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欧美专区68页使用指南

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浙江天然：踩准水上活动“黄金风口”，，，估值逻辑有望重塑，，，欧美专区68页

国内多地桨板赛事密集落地！从浙江磐安到西安、、重庆、、上海等全国多城接连开赛，，，全民玩水热潮急剧引爆桨板、、皮划艇消费市场，，，水上活动正式从小众爱好转变为夏季全民刚需
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产业高景气之下，，，深耕充气户外赛道的A股上市公司浙江天然（605080.SH）深度受益，，，公司前瞻布局全球产能，，，越南出产基地主营水上活动用品，，，且2025年越南大天然水上用品业务增长迅猛，，，整年同比增幅达213.62%，，，亮眼业绩印证赛道盈利兑现
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依附自研TPU全链条垂直一体化产业链优势，，，叠加海内外玩水需要同步扩容、、国内市场渗入率加快攀升，，，浙江天然内外销双增长逻辑或将逐步落地，，，持久被低估的估值系统有望迎来重塑契机
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热度全面发作激活海内外市场

聚焦到国内，，，全民健身政策、、城市滨水基建美满、、短视频内容种草三重催化下，，，桨板、、皮划艇等水上活动实现从圈层爱好到全民消费的逾越式破圈
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据国度体育产业有关统计，，，国内桨板、、皮划艇主题消费人群已突破百万人次，，，水上设备消费规模突破65亿元；；2025年国内水上活动全产业链市场规模超1200亿元，，，同比增幅达15.4%
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赛事落地是产业升温直观缩影，，，荆门多场城市桨板约请赛、、孝感梅山湾片区桨板休闲赛、、湖北“楚天桨王”全省桨板系列赛、、四川德阳旌湖配套桨板赛……夏季赛事的常态化进行，，，联动景区、、户外俱乐部，，，形成“参赛履历—设备采购”的消费链路
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再放眼全球，，，经过十余年造就，，，北美、、欧洲已经形成常态化全民休闲消费习惯，，，水上用品早已成为户外消费刚需赛道
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。数据显示，，，2024年全球水上活动设备市场规模突破786亿美元，，，北美占据全球37%市场份额、、欧洲占比28%，，，桨板、、皮划艇渗入率持续走高
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欧美商超、、专业户外连锁REI、、INTERSPORT、、迪卡侬终年不变备货，，，桨板、、皮划艇等凭借易上手、、适配河湖海湾全场景等优势，，，陆续多年稳居外洋户外用品热销榜单
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此外，，，东南亚、、澳洲等地依附滨海文旅资源，，，水上租赁产业蓬勃发展，，，且依附季节变动并不显著，，，夏季功夫较长等特点优势，，，对桨板、、皮划艇设备的需要终年不变，，，进一步打开了全球水上设备市场的增长空间
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优势显著跻身主题玩家

早在行业景气上行前夕，，，浙江天然便锚定水上活动赛道，，，实现海内外产能前瞻性布局，，，当前募投产线陆续投产，，，精准承接市场发作的需要
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在其三大外洋基地傍边，，，越南大天然聚焦出产桨板、、充气皮划艇等产品
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。2025年，，，越南大天然水上用品业务增长迅猛，，，整年营收同比增幅达213.62%
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。且2025年上半年，，，浙江天然投资设立新加坡瑞波个人有限责任公司（持股65%），，，主营水上用品事业部项目，，，对柬埔寨、、越南子公司追加投资超4000万元，，，进一步加码水上活动用品的研发与销售，，，强化外洋本地化运营与市场渗入力度
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能够绝不夸大地说，，，浙江天然已经跻身行业主题玩家
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。它是怎么做到的？？？

在布局水上用品赛道之前，，，浙江天然拥罕见十年的户外用品研发出产优势，，，产品席卷充气床垫、、保温箱包、、头枕坐垫等品类，，，尤其是在充气床垫领域，，，依附持久堆集的技术经验，，，浙江天然构建了独具特色的垂直一体化产业链，，，即上游自研自产TPU原资料、、中游全工序自主深加工、、海内外产能布局—下游全球多渠道销售
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其壮大的产业链优势，，，被浙江天然直接复制在水上用品赛道，，，形成了怪异的竞争优势
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。在资料技术端，，，公司曾公开暗示，，，重要以TPU复合面料和熔接加工技术为主题持续拓展水上用品品类；；在产能端，，，越南大天然SUP 等水上用品在2023年就已出货，，，目前产能被充分利用，，，单元制作用度持续下行，，，水上用品毛利率稳步改善；；在销售端，，，浙江天然深耕外洋市场二十余年，，，深度绑定迪卡侬等全球头部连锁商超，，，外洋营收持久占总营收近80%，，，外洋成熟市场旺盛需要，，，为公司水上产品提供持久不变基础盘订单保险
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可见，，，浙江天然在水上用品赛道得到成功并非无意，，，主题源于两层逻辑：一方面，，，水上活动的遍及催生了旺盛市场需要，，，赛道迎来急剧增长的盈利期；；另一方面，，，公司自身已具备覆盖研发、、出产全链路的硬实力支持，，，使得该业务的拓展推动顺理成章
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估值逻辑有望重塑

持久以来，，，浙江天然的出口代工属性被市场放大，，，机构对公司的估值定价始终锚定外洋出口业务，，，占比持续提升的内销业务价值一向被低估
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。而水上活动公共化的行业风口，，，正在重塑这一估值逻辑
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国内桨板、、皮划艇市场正处于“渗入率急剧提升”的早期阶段，，，对标欧美市场，，，中国仍有巨大的增长空间
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。随着各地赛事的遍及、、水上活动进校园、、进社区的推动，，，以及短视频平台对水上活动场景的持续曝光，，，国内消费需要有望在将来2年至3年内维持高增速
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借此，，，浙江天然或可迎来内外销双轮驱动新阶段
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。一方面，，，线下携手迪卡侬中国等连锁卖场入驻全国门店，，，上架全系列休闲桨板、、便携皮划艇
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。B端可对接全国上千家水上俱乐部、、文旅景区，，，提供定制化租赁设备；；另一方面，，，以往国内高端桨板多由外洋品牌垄断，，，价值高昂，，，依附自研环保TPU面料，，，浙江天然可实现一致品质国产化，，，性价比优势凸显，，，急剧抢占中低端入门市场份额
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此外，，，绑定露营经济，，，打造“露营+水上”一体化设备组合，，，将充气桨板同车载充气垫、、户外保温箱打包销售，，，依附原有充气产品渠道协同引流，，，实现客单价提升
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基于上述各种，，，多家券商研报指出，，，浙江天然从传统户外充气床垫起身，，，先后抓住新能源车户外出行、、精彩轻奢露营的风口，，，如今拓展水上用品、、保温箱包新品类，，，每一步都贴合国内大消费升级的发展趋向
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。叠加越南工厂新产能的持续开释，，，公司水上用品业务的营收规模有望实现急剧增长，，，盈利能力也将稳中有升
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当水上活动的风口吹进本钱市场，，，持久被低估的浙江天然，，，才刚刚起头被市场真正看见
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