周三，有“新美联储通讯社”之称的驰名财经记者Nick Timiraos撰文称，美国与伊朗之间的；；；鹞航獾鼻叭蚓妹娑缘淖钚卵现赝胁提供了机遇。。。但对美联储而言，这可能只是把一个问题换成了另一个问题：一种持续功夫刚好足以推高通胀、却又不至于严重粉碎需要的能源冲击，从而导致利率长功夫维持不变。。。

Timiraos援引周三颁布的美联储3月17日至18日会议纪要称：

该纪要强调，伊朗战争并没有让美联储起头变得不愿降息，而是让本已审慎的态度越发复杂。。。在伊朗矛盾发作之前，降息蹊径就已经变窄。。。美国劳动力市场已不变到足以缓解衰退忧郁，而通胀向美联储2%指标回落的进展则滞碍不前。。。3月会议纪要称，部门由于持久战争的风险，绝大无数与会者指出，通胀向指标回落的进展可能比此前预期更慢，并以为通胀持续高于委员会指标的风险有所上升。。。

在3月FOMC会议上，美联储将基准利率维持在3.5%至3.75%的区间不变，这是继2025年最后几个月陆续三次降息之后的第二次暂！！！。。

Timiraos暗示，若是伊朗矛盾扩大牵累经济增长、将经济推入衰退的风险，是复原降息的最后、也是最有力的理由，那么矛盾的是，战争实现反而可能在短期内让美联储更难放松政策：

这是由于；；；鸾獬俗罨登榫啊囱现氐募壑奠秩殴└床⒎鬯樾枰，但它削减通胀风险的水平，可能还不如削减极端情景的水平。。。在矛盾期间上涨的能源和商品价值可能不会齐全回落，而随着；；；鸫吹睦止鄹星，例如周三的市场上涨，金融前提正在放松。。。一旦严重需要粉碎的风险被排除，剩下的就是一个尚未齐全解除的通胀问题，而近期能源价值上涨还可能带来肯定的“回声效应”，即便；；；鹞，影响也会持续，只管比此前和善。。。Timiraos援引经济征询公司Evenflow Macro的治理合资人Marc Sumerlin暗示：“随着衰退概率降落，通胀概率反而上升，由于价值压力仍在，但需要粉碎没有那么严重。。！！！

Timiraos指出，与此同时，；；；鹨步档土肆硪恢挚赡苄越系偷叻鬯樾缘姆缦铡茨茉醇壑党中，迫使美联储思考加息。。。

Timiraos指出，美联储3月会议纪要显示，官员们其时正衡量战争带来的双重风险：一方面可能导致就业市场忽然恶化，从而必要降息，另一方面又可能导致通胀持久居高不下，从而必要加息。。。

在会议后的预测中，大无数官员仍预计今年至少会有一次降息。。。但会议纪要强调，这一预期取决于通胀是否重新向指标回落。。。纪要称，有两位官员已经推迟了他们以为降息相宜的功夫判断，原因是近期通胀不足改善。。。

美联储在会后申明中仍暗示，下一步利率行动更可能是下调而非上调。。。但纪要显示，与1月会议相比，以为能够取缔这一“左袒”的官员人数有所增长。。。纪要指出，若是调整申明措辞，将意味着若是通胀持续高于指标，加息也可能是相宜的选择。。。

Timiraos暗示，美联储当前态度反映出一个“叠加问题”，他援引美联储主席鲍威尔近日的讲话：

鲍威尔上周暗示，在疫情、俄乌矛盾以及去年进口商品关税上调之后，美联储正面对近年来第四次供给冲击。。。美联储的政策有足够空间张望并评估经济影响，但鲍威尔同时忠告，一连串一次性冲击可能减弱公家对通胀回归正常的信心。。。而美联储高度关注这一风险，由于它以为通胀预期可能会“自我实现”。。。

Timiraos指出，甚至在本周的；；；鸢浞⒅，现任和前任美联储官员就曾暗示，即便矛盾迅速解决，也不料味着政策会立即复原常态。。。部门原因在于，全球已经见识到霍尔木兹海峡多么容易被关闭，这种脆弱性可能在将来多年被计入能源价值和企业决策之中。。。一些地缘政治分析人士疑惑，；；；鹉芊袢媚茉醇壑灯肴氐秸角八健。。伊朗有强烈动机维持较高油价，以获取重建资金并维持对海湾邻国的影响力。。。

Timiraos援引圣路易斯联储主席Musalem上周的讲话称，即便矛盾在将来几周内实现，他也会关注那些在供给链复原后仍可能推高价值的“荡漾效应”。。！！！拔乙幌蛟谘罢艺庑┗厣，由于即便战争很快实现，复原受损产能也必要功夫。。！！！

Timiraos暗示，美联储的审慎态度响应了二十多年前时任理事伯南克提出的一种框架：央行应凭据冲击产生时的通胀水平来决定若何应对油价冲击：

若是通胀正本就较低且预期不变，决策者能够“忽略”能源价值上涨带来的通胀压力；；；但若是通胀已经高于指标，那么供给冲击进一步侵扰通胀预期的风险就要求采取更紧的政策，而一些官员以为，这正是美联储当前更靠近的情景。。。