文|翠鸟本钱

经历了2025年的史诗级上涨后，，，今年的国际金价不再“温驯”
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1月29日，，，国际金价创出5626.8美元/盎司的汗青新高；1月30日，，，国际金价暴跌8.35%，，，盘中一度跌超10%；美以伊矛盾发作后，，，国际金价不涨反跌，，，从5434美元/盎司左近一路跌至4100美元/盎司
。。最近的2周，，，随着矛盾大势的不休变动，，，国际金价再度反弹至4800美元/盎司上方
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大幅震荡，，，给黄金投资者们带来了巨大困扰，，，也让黄金ETF从香饽饽变得“敢看不敢摸”
。。投资者不禁要问，，，当下黄金ETF是否还值得投资？？？

中持久上行逻辑并未颠簸

4月7日，，，中国人民银行最新披露的数据显示，，，截至3月末，，，中国黄金储蓄报7438万盎司，，，环比增长16万盎司，，，为近13个月最高，，，陆续第17个月增持黄金
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人民银行持续买入黄金，，，能够说是当前黄金市场根基面最强的支持
。。对通常投资者而言，，，看懂央行的行为，，，也是把握黄金ETF投资的关键
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众所周知，，，国际金价上涨的持久逻辑是央行采办、美元信誉弱化和地缘避险需要
。。央行持续增持黄金，，，性质是优化国际储蓄结构、加强金融安全性和应对全球不确定性，，，属于持久性战术布局，，，不会受到短期金价颠簸的影响
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目前，，，我国黄金储蓄约2313吨，，，全球排名第六
。。但黄金占外汇储蓄比例仅约9.3%，，，远低于全球央行约15%的均匀水平
。。按全球均匀水平测算，，，我国黄金储蓄理论增持空间超过50%
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这也意味着，，，只有去全球化持续演变，，，央行都将是黄金市场的不变买家
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与此同时，，，2月份，，，全球无数央行同步在增长黄金储蓄
。。世界黄金协会披露的统计数据显示，，，2月份全球央行计算净买入黄金19吨，，，较1月份有所回升，，，但仍低于2025年月均26吨的水平
。。2026年前两个月，，，全球央行累计购金25吨，，，约为2025年同期50吨的一半
。。其中，，，波兰国度银行增持20吨黄金，，，为2月购金量最大的央行；乌兹别克斯坦央行2月买入8吨黄金；捷克、马来西亚等国央行也均在持续增持黄金
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整体来看，，，固然金价在高位颠簸加剧，，，但无数机构以为，，，黄金的中持久上行逻辑并未受到内容性颠簸，，，短期颠簸更多是阶段性扰动而非趋向性转折
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信达期货以为，，，当前国际金价行情的主导变量是新闻面扰动自身，，，而非不变的逻辑
。。短期定价出现出两个特点：：：一是对单一新闻高度敏感，，，价值反映前置且幅度放大
。。二是不足持续验证，，，导致行情往往在未形成趋向前就被新的信息打断
。。整体来看，，，中持久看多逻辑不产生扭转，，，每次回调支持位都可视为做多布局的入场点
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国联民生证券以为，，，黄金持久上涨的主趋向并未扭转
。。一方面，，，据机构测算，，，3月全球央行整体仍处于净买入状态，，，购金量达14.7吨，，，其中欧元区增持43.1吨，，，远超土耳其、俄罗斯减持量；另一方面，，，持久美元信誉弱化趋向并未逆转，，，2025年美国当局杠杆率突破110%，，，美元信誉弱化趋向一连
。。汗青经验批注，，，1977年-1979年、1999年-2008年处于美元信誉弱化阶段，，，即便主题经济体大规模抛售黄金，，，金价依然走出上涨趋向
。。少数“非主题”央行的战术性减持，，，并不影响“美元信誉弱化-央行购金增长-黄金上涨趋向坚韧”的持久逻辑
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黄金ETF适合逢低持久布局

固然黄金持久上涨的逻辑相对清澈，，，但并不料味着黄金投资稳赚不赔
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对于无数通常投资者而言，，，首先要对国际金价的颠簸风险和较长的周期性有清澈的意识
。。在此前提下，，，选择黄金ETF作为投资工具，，，利用国际金价的每次阶段性着落进行持久配置，，，或不失为一种稳妥的战术
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目前A股市场有14只黄金ETF，，，截至4月8日收盘，，，14只ETF总规模约为2415亿元
。。其中华安黄金ETF（518880）规模最大，，，规模超过900亿元；博时黄金ETF（159937）和易方达黄金ETF（159934）紧随其后
。。这些产品缜密跟踪国内黄金现货价值，，，为投资者提供了高效、通明的黄金配置工具
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A股14只黄金ETF及规模（数据起源：：：choice）

结合市场经验来看，，，14只黄金ETF中，，，建议通常投资者能够优先选择整体规模大、日均成交额高的产品，，，预防遇到流动性不及的问题
。。其次，，，建议将黄金ETF定位为资产组合的“压舱石”，，，而非博取短期暴利的工具，，，投资应遵循“不重仓、不满仓”的准则，，，仓位配置在节制在合理的比例
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最后，，，在当前国际金价高位震荡的市场环境下，，，分批布局、定投入场是更稳妥的方式
。。从而达到滑润成本、降低择时风险的主张，，，预防一次性投入可能面对的短期大幅回撤
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不得不提醒的是，，，固然国际金价持久向好，，，但黄金投资最必要耐心，，，投资者应做好生理筹备，，，预防受到短期颠簸的影响，，，更不能掉进“追涨杀跌和情作用操作”的陷阱
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