起源：菲律宾巴库林地域6.7级地震作者： 林宛依：

一颗软糖曾引发专利大战，“文科状元”携“糖果一哥”阿麦斯IPO

卖糖果卖出一个IPO。。。

作者｜刘俊群

编纂｜刘钦文

你可能在方便店货架上见过那款能“剥皮”的软糖——撕开外层，露出彩色果肉，咬下去是Q弹的口感和酸甜的汁水。。。这款风靡全球的甜美滋味，如今正全速冲刺本钱市场。。。

近日，阿麦斯食品（集团）股份有限公司（下称“阿麦斯”）向港交所递交《招股书》，拟冲刺IPO。。。据弗若斯特沙利文数据，按2025年零售额计，阿麦斯是中国最大的糖果公司、全球第五大软糖公司。。。从前三年，阿麦斯的营收从10.7亿元飙升至27.82亿元，复合增长率61.9%。。。

然而，甜美帝国的筑起并非一路平展。。。2017年，广东省高院的一纸终审判决，曾让阿麦斯的一款组装软糖，陷入专利侵权漩涡。。。而它背后的掌舵人则是一位来自湖南县城、1989年以县文科状元身份考入云南大学的“文科生”马恩多。。。他从外贸系统起步，用十年堆集进出口经验，又用二十余年，将一颗颗软糖奉上全球货架。。。在他的携带下，阿麦斯能否顺利IPO呢？
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剥皮软糖年卖20亿

产品曾陷专利诉讼

糖果的江湖，大体分成几派：硬糖、奶糖、口香糖、巧克力，还有软糖。。。硬糖走的是经典路线，奶糖靠的是童年影象，口香糖拼的是职能性，巧克力讲的是感情价值。。。而软糖，口感丰硕、状态多变、还能叠加职能性，成了糖果行业中一个特殊品类。。。

阿麦斯正是踩中了这个细分赛道。。。公司旗下两块业务：创意糖果品牌“阿麦斯”，主攻趣味性与玩法创新，产品涵盖剥皮软糖、4D积木软糖、传声棒棒糖等；；营养糖果品牌“贝欧宝”，则聚焦职能性赛道，其益生菌软糖已稳居国内市场第一。。。

从品牌分类看，2023年至2025年，阿麦斯品牌营收从5.06亿元增至19.68亿元，占总收入比重从47.2%升至70.7%。。。同期，贝欧宝收入别离为1.67亿元、1.63亿元和2亿元，占总收入比重从15.6%降至7.2%。。。

剥皮软糖是阿麦斯的标志性产品线。。。旗下皮乐士Peelerz系列，通过仿照真实水果剥皮履历，突破了传统软糖的物理状态限度。。。4D积木软糖同样走红，这款色彩缤纷、可相互拼接的软糖，零售价区间为2至88元，凭借趣味性收成大量消费者。。。此外，TastySounds音乐棒棒糖、节庆糖果等产品进一步丰硕品牌矩阵。。。

图源：罐头图库

不外，多款爆款产品背后，阿麦斯曾因一款组装类软糖陷入一场持续三年的专利侵权诉讼，成为其发展史上的一段“旧账”。。。

据“中国裁判文书网”显示，2015年，一家出产糖果的迈德乐（昭通）糖果有限公司（下称“迈德乐”），将阿麦斯及其销售方（昭通市好又多百货贸易广场有限公司）告上了法庭。。。

迈德乐主张，阿麦斯出产销售的一款汉堡造型的组装软糖，加害了他们占有独家使用权的一项德国专利。。。要求阿麦斯终场侵权、索赔经济损失100万元及维权合理开支10万元。。。

这项专利的主题，；；さ氖且恢痔枪婢叩拇匆：用泡沫糖和“果胶”做成的糖片，像积木一样层层叠起来，小伴侣能够边吃边组装。。。而其中的关键在于若何界定“果胶”这个词。。。

在该专利里要求用“果胶”来做糖果层，但在中国的食品安全国度尺度里，“果胶”是一种特定的植物提取增长剂。。。而阿麦斯的软糖配方里，除了果胶，还加了“明胶”。。。

对此，阿麦斯方面主张，两种增长剂在国度尺度中分属分歧类别，其产品与专利所述“仅用果胶”并非统一概念。。。

图源：罐头图库

2017年5月，昭通知识产权法院作出一审判决，以为专利；；ち煊蛎魅废薅ǎ龀し制绯煞旨床蛔槌汕秩。。。阿麦斯首战得胜。。。

迈德乐不服判决，提起上诉。。。凭据裁判文书可知，二审法院没有聚焦“食品增长剂”字面寓意，而是去探索这项专利发现的性质。。。法院以为，专利真正的创新点不在于配方中的具体化学物质，而在于创制了一种多层结构、可组装玩法的糖果新状态。。。

专利文件中“果胶”的本意，是指像果冻一样拥有弹性的"果味凝胶糖"，属宽泛的品类概念，不应被机械限定在食品增长剂的国标条款之内。。。阿麦斯虽增长了明胶，但其产品在整体结构、分层方式及出产工艺上，均与专利所述的发现创意内容吻合。。。

2017年11月，广东省高院作出终审判决，撤销一审了局，认定阿麦斯侵权成立。。。不外，由于该专利的；；て诟蘸迷谂芯銮耙桓鲈陆炻ㄔ好挥幸蟀⒙笏雇２皇桥芯雠獬ザ苑骄盟鹗У燃扑30万元。。。

阿麦斯不服终审判决，向最高人民法院申请再审，对峙主张“果胶”应严格依照食品增长剂国标进行诠释，要求撤销二审判决、维持一审不侵权了局。。。

2018年9月，最高人民法院作出裁定，支持二审判决。。。最高法认定二审对专利权势要求的诠释及侵权认定并无不当，30万元赔偿判决维持生效。。。

这场历时三年的专利战，最终以阿麦斯的败诉画上了句号。。。经历诉讼之后，公司也在逐步美满产品结构。。。截至2025年年底，公司在中国及外洋占有69项已授权专利、40项版权及999项商标。。。

2023年至2025年，阿麦斯营收别离为10.7亿元、15.71亿元、27.82亿元，复合年增长率达61.2%；；同期净利润别离为1.37亿元、1.98亿元、6亿元，复合年增长率高达109.3%；；毛利率则从2023年的42.1%攀升至2025年的49.6%。。。

县文科状元创业

IPO前获“本钱大鳄”押注

阿麦斯的背后，是一个文科状元下海经商的故事。。。

首创人马恩多1970年诞生于湖南新宁县，1989年以县文科状元身份考入云南大学经济学院对外经贸系。。。

毕业后，他进入外贸系统，历任丽江天俊粮油食品有限公司贸管部副部长、丽江天俊实业股份有限公司进出口一部经理，堆集了十年进出口业务经验。。。2004年，34岁的马恩多缔造丽江市金多多食品有限公司，从糖果ODM起步，逐步构建起覆盖外洋的销售网络。。。

2024年3月，马恩多入选美国糖果名人堂，成为首位获此殊荣的中国人。。。2026年3月，公司改名为“阿麦斯食品（集团）股份有限公司”。。。从“金多多”到“阿麦斯”，公司已从一家代工企业，发展为占有自主品牌的糖果集团。。。

伴随公司规模扩张，股权结构集中的特点也随之显露。。。据《招股书》显示，上市前马恩多直接持有阿麦斯59.09%的股份，并通过共青城共创、阿麦斯共创两家员工持股平台节制约10%股份，计算节制近七成股权，为控股股东，同时担任执行董事和CEO。。。结合首创人伍薇佳则持股8.83%。。。

图源：罐头图库

2023年-2025年，公司别离宣派股息0.32亿元、0.42亿元及4.56亿元。。。按马恩多持股比例推算，从前三年超过5亿元的分红落入其小我丁袋。。。

外部股东方面，最大的机构方是复星系。。。复星国际通过星甜投资、普洱鑫熠、武汉鑫盟三家主体计算持有约9.05%的股份。。。此外，同创伟业、黑蚁本钱、挑战者创投、光点本钱、南海成长等也在股东名单中。。。

其中，黑蚁本钱曾投资泡泡玛特、喜茶、元气丛林等项目，挑战者创投背后则是元气丛林首创人唐彬森。。。复星国际首创人郭广昌的入局，叠加消费赛道一线机构的站队，为阿麦斯的本钱故事增添了一层背书。。。

然而，机构加持并不能解除市场对其增长逻辑的疑虑。。。香颂本钱执行董事沈萌直言，阿麦斯作为糖果企业，虽有肯定产品特点，但无论是提供感情价值还是营养价值，都不具备高差距性，将来很难支持更高估值。。。

阿麦斯似乎也意识到了这一点。。。据《招股书》显示，阿麦斯食品打算将召募资金用于：优化及扩大全球出产布局、深入外洋销售渠道、推动品牌建设及本地化营销、加大研发投入、数字化智能化转型，以及潜在投资并购和补充营运资金。。。

图源：罐头图库

从县城文科状元到糖果帝国掌门人，马恩多用了21年。。。从积木软糖的专利官司，到年营收逼近28亿的本钱新贵，阿麦斯踩中了软糖的品类盈利。。。如今，马恩多能否携带公司顺利IPO呢？
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