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＂A股之王＂源杰科技1年涨超12倍:曾被日本供给商当骗子

本文起源：时期周报 作者：何珊珊

4月17日，，A股诞生汗青性一幕。。。

源杰科技（688498.SH）收盘价冲高至1445元/股，，一举超过贵州茅台登顶A股。。。一年功夫里，，该股累计涨幅超12倍，，市盈率飙至650倍，，成为AI算力海潮中最疯狂的硬科技标的。。。

这家公司的首创人张欣刚出身清华，，在外洋光通讯行业从业十余年，，2010年回国后起头创业。。。源杰科技专一于“高速半导体激光器芯片”，，是光芯片IDM（垂直整合制作）龙头。。。2022年12月，，源杰科技登陆科创板；；2026年3月25日，，又申请港交所上市。。。

张欣刚的创业并非一路坦途。。。据称早期由于资金难题，，公司接机客户只能开老旧奥拓，，曾被日本供给商当成“骗子”，，后又遭逢发小挪用创业资金，，可谓一波三折。。。

2025年AI算力热潮发作，，源杰科技数据中心业务暴增719%，，一举扭亏为盈。。。在近一年的A股高价股榜中，，其与寒武纪、、中际旭创、、沐曦股份等科技股占据前列，，是同期涨幅最高的股票之一。。。

这是一个颠覆认知的时刻。。。已经由白酒、、消费持久独霸的“股王”宝座，，被一家主打光芯片的硬科技公司拿下。。。茅台逊位、、源杰科技上位，，背后是A股投资逻辑的某种转向：从消费为王，，转向硬科技为王。。。

从被误会、、被质疑、、资金窘迫，，到本钱疯抢、、股价冲天、、冲刺“A+H”上市，，源杰科技只用了不到两年。。。这场惊人逆袭的背后，，是一个时期的风向巨变。。。

源杰科技股价图

创业一波三折

回首从前13年，，张欣刚并非饱经风霜。。。

2010年，，张欣刚与发小秦燕生、、秦卫星两兄弟在北京创办华汉晶源，，筹备启动光芯片项目。。。而掌管公司日常运营的总经理王硕，，作为秦卫星小学同学，，在股东不知情的情况下，，挪用公司700余万元资金用于小我债务等用处。。。东窗事发后，，王硕获刑八年半，，这场“发小背刺”，，让华汉晶源直接停摆。。。

2013年，，张欣刚另起炉灶，，在咸阳成立源杰科技。。。启动资金中，，800万元无息告贷来自秦燕生、、秦卫星这对兄弟，，无书面和谈、、无利钱约定，，全靠发小信赖。。。这笔钱成为公司活下去的救命粮。。。

其时，，中国高端光芯片险些齐全依赖进口，，磷化铟激光器芯片领域更是一片空缺。。。张欣刚认准这是必须突破的“卡脖子”环节，，因而选择最复杂的IDM模式，，即芯片设计、、晶圆制作、、封装测试全链条自己干，，而不是轻资产模式的设计。。。

创业初期，，源杰科技账上没钱、、没名气、、没产业链配套，，连像样的出产线都要一点点搭建。。。据媒体报道，，曾有源杰科技高管回顾，，当初有日本供给商前来调查，，公司派车去机场接机，，开来的是一辆老旧奥拓。。。对方一度以为遇到骗子，，不敢上车。。。

尔后多年，，源杰科技一向处在挣扎状态。。。

2018年，，公司25G光芯片搭上5G风口，，终于实现突破。。。2022年12月登陆科创板后，，由于行业需要下滑，，次年出现上市后初次吃亏。。。2024年，，源杰科技再度吃亏。。。直至AI算力海潮发作，，全球算力基建疯狂扩张，，光
？？、、光芯片需要呈指数级增长。。。高端光芯片作为AI服务器的高速数据通道，，成为稀缺主题部件，，源杰科技由此一飞冲天。。。

相比国内大无数光芯片公司只做设计，，制作依赖代工厂，，高端产能和工艺被卡脖子，，源杰科技的业务覆盖全产业链100多道工艺，，这种业务模式可能自主掌控外延成长、、光刻、、刻蚀等主题工艺，，良品率更高，，成本更低。。。

2025年，，源杰科技全面转向AI数据中心市场，，数据中心业务收入暴增719%至3.93亿元，，占总营收65%。。。这一年，，公司总营收达6.01亿元，，同比增长138.5%，，归母净利润1.91亿元，，暴涨3212.62%。。。

本钱市场的反映，，比业绩更疯狂。。。以2025年4月17日收盘价104.98元/股推算，，到2026年4月17日，，一年间源杰科技股价暴涨超12倍，，接连超过寒武纪、、石头科技，，最终超过贵州茅台，，一跃成为A股股王。。。

2026年3月25日，，源杰科技正式向港交所递交上市申请，，启动“A+H”两地上市，，并颁发12.5亿元扩产打算，，加码光电芯片研发与制作基地。。。

从咸阳小厂，，到科创板巨头，，再到冲刺港股，，源杰科技只用了13年。。。

从咸阳小厂，，到科创板巨头，，再到冲刺港股，，源杰科技只用了13年 资料图

市场定价逻辑切换

源杰科技登顶股王，，绝不只是一只股票的狂欢。。。

它标志取A股市场的底层逻辑，，正在产生汗青性切换：旧日“股王”由白酒、、消费等不变现金盛行业独霸；；而今硬科技、、算力、、芯片成为新的定价主题。。。

2026年以来，，A股千元股堡垒彻底重构。。。除贵州茅台外，，源杰科技、、寒武纪、、中际旭创、、沐曦股份等清一色科技股占据前列。。。已经的消费抱团时期正在闭幕，，而芯片作为算力基础设施中最紧缺的主题环节，，本钱市场赐与高估值，，性质是对硬科技自主突破的价值重估。。。

但疯狂上涨背后，，巨大的争议与风险也随之而来。。。

当前行业竞争白热化。。。；Ｋ、、索尔思光电、、仕佳光子、、长光华芯等巨头纷纷下场，，200G EML等高端芯片进入同质化较量，，价值战一触即发。。。同时，，下游高度集中，，源杰科技数据中心业务深度绑定头部光
？？槌，，客户集中度高，，议价能力与需要颠簸城市直接影响业绩。。。此外，，CPO等新技术鼓起，，被以为可能颠覆现有光芯片架构。。。

就股价自身而言，，源杰科技曾在2023年中一度暴涨，，但很快陷入长功夫震荡回调，，经历了一轮暴涨暴跌的刺激行情。。。

源杰科技曾在2023年中一度暴涨，，但很快陷入长功夫震荡回调 资料图

从前13年，，源杰科技借助IDM能力从光芯片领域突破，，实现一条从吃亏到暴增的业绩曲线，，继而成为A股“股王”。。。不外，，在AI算力持续发作的布景之下，，其仍要经受高估值与行业强烈竞争的多重考验。。。

4月17日，，时期周报记者就股价情景和业务布局等有关问题致函源杰科技，，截至发稿未获回复。。。