起源：：尼尔·罗伯逊因算错分直接认输作者：： 黄文彬：：

两年跌没31900亿！！！全球“减重药王”，，全力得救

“减重药王”诺和诺德，，未能有效保卫“王位”！！！

不到两年功夫，，诺和诺德股价跌幅超65%，，市值蒸发超4700亿美元，，约合人民币31968亿元！！！

今年一季度，，诺和诺德已然显露困境回转的信号！！！

5月6日，，诺和诺德颁布2026年第一季度财报！！！Ｊ菹允，，公司一季度净销售额达968.23亿丹麦克朗，，以丹麦克朗计价同比增长24%，，按固定汇率（CER）推算增长32%；；经投机润达596.18亿丹麦克朗，，以丹麦克朗计价同比增长54%，，按固定汇率（CER）推算增长65%！！！

整体来看，，GLP-1药物仍旧是诺和诺德的主题业绩支柱！！！２票ㄏ允，，减重版司美格鲁肽注射液Wegovy实现收入182.35亿丹麦克朗，，按固定汇率推算同比增长12%；；降糖版司美格鲁肽注射液Ozempic收入278.25亿丹麦克朗，，按固定汇率推算同比下滑8%；；降糖版司美格鲁肽口服片剂销售额为45.72亿丹麦克朗，，按固定汇率推算同比下滑15%！！！

值得关注的是，，减重版司美格鲁肽口服片剂Wegovy片剂单季处方量超130万张，，累计总处方量突破200万张，，对应销售额达22.56亿丹麦克朗！！！

一季度，，诺和诺德归母净利润为485.57亿丹麦克朗，，同比增长1.43%，，约合76.5亿美元！！！Ｊ芤嬗诳诜减重药亮眼的市场阐发，，诺和诺德上调了整年业绩预期！！！

诺和诺德暗示，，Wegovy口服片开创了肥胖医治全新口服肽类药物赛道，，为临床医师及患者设置了全新疗效标杆！！！Ｔ赪egovy强劲放量与国际业务稳步增长的双重驱动下，，公司将2026年调整后销售额、调整后经投机润指引，，由同比降落5%-13%上调至降落4%-12%！！！

业绩预期回暖布景下，，诺和诺德股价获得有力支持，，目前总市值已站稳2000亿美元关口！！！Ｙ┘凭づ，，随着减重版司美格鲁肽口服片剂持续放量，，年内诺和诺德有望走出业绩低谷！！！

“减重药王”的困境

2012年，，诺和诺德正式启动司美格鲁肽研发项目！！！Ｔ谒久栏衤畴幕衽鲜星，，诺和诺德的主题收入仅起源于胰岛素及前几代GLP-1药物！！！

2021年，，司美格鲁肽在美国获批用于成人肥胖症医治！！！

药品获批上市后，，迅速引发市场高度关注，，叠加特斯拉CEO马斯克的公开推荐，，司美格鲁肽迅速风靡全球！！！

彼时，，凭借司美格鲁肽在全球市场的热销，，诺和诺德内部判定该产品短期内难以被竞品超过，，因而并未全力投入双靶点（GIP/GLP-1）药物研发！！！７垂劾窭，，受司美格鲁肽爆款效应冲击，，面对巨大市场竞争压力，，为实现赛道得救，，全力攻坚多靶点、口服化减重药物研发！！！

2025年一季度，，司美格鲁肽超过K药，，登顶全球药品销量榜首！！！５藕兜氖，，新晋“药王”并未守住当先优势，，仅时隔一个季度，，司美格鲁肽减重药销售增速便起头放缓，，本钱市场也提前做出反映！！！

雪上加霜的是，，2026年司美格鲁肽在中国市场的主题分子专利即将到期，，意味着大批廉价仿制药将陆续获批上市！！！

有行业分析以为，，专利到期带来的市场冲击，，杀伤力甚至超过CagriSema临床试验失利！！！

也有业内概念指出，，诺和诺德陷入当前困局的主题诱因有两点：：一是新一代减肥药CagriSema临床试验了局不及市场预期；；二是主题竞争敌手礼来替尔泊肽的强势抢占市场！！！

从最新财报数据来看，，礼来替尔泊肽带来的市场冲击更为凸起！！！

财报显示，，一季度司美格鲁肽整体收入为528.88亿丹麦克朗，，约合83亿美元；；而替尔泊肽一季度营收高达128亿美元，，单季度销售额已反超司美格鲁肽！！！

事实上，，这并非替尔泊肽初次实现营收反超！！！Ｔ缭2025年三季度，，替尔泊肽营收便已超过司美格鲁肽！！！Ｎ匦露峄厥谐≈鞯既，，诺和诺德经历了治理层人事动荡与大规模组织优化！！！2025年9月10日，，诺和诺德颁发全球裁员9000人，，打算每年节俭80亿丹麦克朗运营成本，，以此应对礼来带来的强烈行业竞争！！！

诺和诺德CEO迈克·杜斯特达尔（Mike Doustdar）明确暗示：：“我们所处的市场正在持续刷新，，尤其在肥胖症医治领域，，行业竞争日趋强烈，，消费导向属性愈发凸显，，公司必须顺势转型！！！Ｕ庖笪颐谴蛟旄蛹ㄐУ钠笠滴幕，，高效优化资源配置，，将资金优先投向最具价值的主题医治领域！！！！！！

侃见财经以为，，2026年以来，，即便诺和诺德在减重药市场临时被礼来赶超，，但从减重版司美格鲁肽口服片剂Wegovy的市场反馈来看，，诺和诺德仍存有翻盘契机！！！１厩谐〔忝，，历经多轮利空消化后，，自3月中旬至今，，诺和诺德股价累计涨幅已超30%！！！

诺和诺德的得救回击

经历2025年的市场承压与格局动荡，，2026年成为诺和诺德旋转竞争大势的关键之年！！！

当前，，诺和诺德司美格鲁肽的市场份额，，正遭到礼来为首的多家药企竞品挤压！！！５加今年其中国市场主题分子专利到期，，廉价仿制药集中入市，，将进一步分流原有市场需要！！！

2月23日，，诺和诺德颁布旗下新一代减重药CagriSema与礼来替尔泊肽的头仇家三期临床试验了局：：84周疗程内，，CagriSema减重幅度为23%，，疗效不及替尔泊肽的25.5%！！！

新闻落地后，，诺和诺德股价随即大幅下挫！！！

丹麦日世银行分析师亨里克·哈伦格林·劳斯滕暗示：：“从诺和诺德持久估值逻辑来看，，CagriSema在公司将来增长布局中占据极高权重！！！！！！逼渫碧峒，，市场普遍预期，，诺和诺德将来60%的业绩增长将依附CagriSema实现！！！

摩根大通分析师也坦言，，这次临床试验数据失利对诺和诺德组成重大打击，，或许率会减弱市场对CagriSema的乐观预期，，下调其持久销售峰值，，也让公司在高增长的减重赛道中，，更难夺回竞争自动权！！！

2月25日，，诺和诺德颁发，，自2027年1月1日起，，旗下主题减肥药Wegovy将在美国市场尝试半价销售，，同时将Wegovy、Ozempic等全系列司美格鲁肽产品月度批发采购价统肯定价为675美元！！！

此外，，诺和诺德与Vivtex达成战术合作，，结合研发肥胖及糖尿病领域新一代口服药物！！！Ｆ揪莺献骱吞，，Vivtex向诺和诺德授权专属口服给药技术，，可获得首付款、研发支持资金及阶段性里程碑付款，，累计最高金额达21亿美元，，同时享有将来上市产品的分层销售分成！！！

迈克·杜斯特达尔直言，，推动新一代减重疗法尽快落地上市，，是其现阶段主题工作指标！！！

他在受访时提到，，全球减重药市场体量重大，，目前制药行业仅挖掘了极小部门市场潜力！！！Ｅ岛团档乱睬康，，应对仿制药冲击的主题战术，，是在降价让利的同时，，严格坚守产品品质底线！！！

值妥贴心的是，，全球肥胖人群数量持续攀升，，减重药赛道仍具备辽阔增长空间！！！Ｐ幸翟げ庀允，，2030年全球减肥药市场规模有望突破1500亿美元，，同时行业竞争也将进入白热化阶段！！！６岛团档缕窘杪氏炔季挚诜减重药物，，已提前抢占市场先发优势！！！

据悉，，加拿大已正式核准Ozempic在本地上市，，为本地患者获取这款热点减重药品扫清准入阻碍！！！

侃见财经以为，，从2026年一季度业绩阐发来看，，减重版司美格鲁肽口服片剂Wegovy已交出亮眼市场答卷！！！：：笮孀鸥貌烦中敕帕，，诺和诺德有望脱节当前经营颓势，，重回业绩增长轨道！！！