起源：四川起名“震生”的孩子18岁了作者： 陈智谦：

股价一年暴涨70%，百度何以被市场重估
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持久主义终被看见/AI图

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出品/独角兽观察

5月8日，百度港股逆势大涨5.75%，强势行情持续发酵。。

回望从前一年，本钱市场对中概股感情已然生变，从早前的审慎张望、估值承压，逐步转向价值修复与重新聚焦。。在此轮行情轮动中，百度（9888.HK）阐发尤为亮眼，最近一年股价累计飙升70%，领跑港股及中概科技板块，一跃成为资金追捧的主题AI标的。。

此番强势反弹，不仅彻底突破了市场持久以来对百度的刻板印象，更掀起行业对其投资价值的新一轮深度重估。。

在全球 AI 较量日趋白热化、产业数字化海潮全面提速的行业大布景下，这家深耕人为智能赛道十余年的科技巨头，为何迎来本钱市场集中加码、估值持续抬升
？？

行情热度之下，更值得沉思的主题命题已然浮现：此轮百度股价持续走强，到底是 AI 概念行情的余热炒作、短期感情驱动，还是本钱市场对其AI根基面、持久成长逻辑的真正价值重估
？？

从概念热炒到业绩兑现

从前一年，百度股价历经调整筑底后逆势回暖，走出了一条典型的微笑曲线。。

百度港股股价累计暴涨超70%，大幅跑赢KWEB等中概股指数，同期美股股价涨幅也靠近65%，在头部中概股中遥遥当先。。

“百度逆袭”“中概股AI龙头”，这些话题也成为行业热议的焦点，但无数会商停顿在股价理论，却少有人真正说清：为什么是此刻
？？为什么是百度
？？

本钱市场对百度的热捧性质上是市场底层逻辑产生深刻转变：AI行业已从早期的题材炒作，全面迈入价值兑现的内容阶段，而百度凭借多年深耕布局恰逢时期风口，多重催化成分形成共振，自身AI生态也正式步入收成期，股价逆袭走强天然水到渠成。。

第一重催化剂是根基面的内容性兑现。。市场已不再满足于描述AI的雄伟蓝图，而是审视其转化为收入和利润的能力。。

百度交出一份令人折服的学霸答卷：2025年整年，百度总营收达1291亿元，其中AI业务营收达400亿元；；第四时度，AI业务收入占百度通常性业务收入的43%，超出市场预期。。更值得关注的是，多家投行预测，2026年一季度，百度AI驱动收入将初次超过通用业务总收入的50%。。

昆仑芯启动上市领导引发关注，持续点燃市场周到。。作为百度 AI 算力主题底座，昆仑芯历经十余年迭代，三代产品均已量产，累计部署数万算力卡，既支持百度大模型训练与推理，又成功切入中国移动等头部客户，斩获十亿级集采订单。。

摩根大通、海通国际等投行给出超高估值，区间最高达487亿美元，其分拆上市过程更成为百度价值重估的重要催化剂。。

此外，百度在芯片、云、大模型、智能体四大AI技术栈全面落地协同发展，硬核落地成就充分印证其AI布局的贸易价值。。

第二重催化剂是5月13日即将召开的Create 2026百度AI开发者大会。。

这次大会不仅是技术秀，也是百度向外界展示其“芯云模体”全新全栈战术的窗口。。过往汗青经验批注，每一次Create大会，李彦宏对AI趋向的前瞻性判断，以及百度全栈能力的迭代，城市成为外界相识百度新动向，本钱重新评估其价值的关键节点。。

当行业从比拼模型参数的“军备较量”，转向比拼利用落地和贸易闭环的“价值较量”时，百度凭借提前十年布局的深厚“家底”，站到了更靠前的起跑线。。

“芯云模体”构建全栈壁垒

一花独放不是春，百花齐放春满园。。

百度股价领涨的底层逻辑，并非来自单一业务的发作，而是源于其构建的“芯（昆仑芯）—云（智能云）—模（文心）—体（智能体）”全栈自研、软硬协同的生态闭环。。

在AI竞争日趋白热化的今天，单纯的芯片自研、模型迭代或云服务布局，都难以形成持续优势，而百度的全栈布局，刚好符合了AI时期“端到端优化”的主题需要，实现了技术与贸易的深度融合。。

早在2011年，当无数互联网公司还在热衷于模式创新时，百度便已切入AI推算加快领域。。历经十余年迭代，昆仑芯已成功实现三代产品的量产与规；；渴。。如今，昆仑芯不仅实现了超3万卡集群的规；；橹，有效训练效能超过98%，更在推理侧将成本降至“几元/百万token”的水平，实现了真正的高机能与高性价比。。

如今，这枚小小的芯片已“出走”百度，在市场得到认可。。

在中国移动十亿级的AI服务器集采中，昆仑芯在三个标包中均以70%—100%的份额排名第一。。它已成为银行、能源、电信等国度级关键行业客户构建自主AI能力的首选。。

有了昆仑芯这颗“心脏”，百度智能云得以构建出差距化的竞争优势。。

2025年，百度智能云整年大模型有关中标项目数和中标金额实现双第一，凭借的正是“昆仑芯+百舸平台”提供的极致算力性价比。。无论是80%的央企、100%的系统重要性银行，还是吉利汽车、国度电网等头部企业，选择百度智能云的原因并非单一的品牌效应，而是其从芯片到框架，再到模型、利用的全栈服务能力，可能解决复杂的产业落地难题。。

作为百度全栈布局的主题枢纽，文心大模型始终对峙“利用驱动”，实现了技术突破与产业落地的同频共振。。2026年1月，文心5.0正式版上线，其说话与多模态理解能力超过国际主流模型，稳居国际第一梯队。。

智能体方面，百度构建了业内最齐全的矩阵：从通用智能体“百度搭子（DuMate）”，到赋能通常人的无代码平台“秒哒”，再到专攻复杂决策的自我演化超等智能体“伐谋”，以及覆盖电商、办公等垂直领域的数字人智能体和GenFlow4.0。。QuestMobile数据显示，文心助手已成为中国用户量最大的AI利用，月活突破2亿。。

智能体矩阵的饱满，让百度实现了从“提供算力（芯）”到“提供工具（云）”，再到“提供劳动者（智能体）”的进化。。这才是百度全栈能力的终极体现——它不仅能帮企业“造”AI，更能直接提供解决现实问题的“AI劳动力”。。

谷歌自研TPU、亚马逊推出Trainium、微软绑定OpenAI并加强自研……全球科技巨头的蹊径异曲同工。。背后的逻辑不是省钱，而是将AI能力从“买来的资源”变为“可控的出产系统”。。

百度“芯云模体”的全栈布局，正是这一逻辑的极致体现。。芯片为云提供差距化的性价比，云为模型提供辽阔的利用场景，模型为智能体注入魂灵，而智能体的海量需要反过来界说下一代芯片的演进方向。。

这种环环相扣、协同进化的生态，是任何纯芯片、纯云或纯模型公司都无法企及的壁垒。。

这种不成复制的壁垒，正是百度能在AI价值兑现期领跑中概股的底层逻辑。。

“持久主义”迎来价值重估

百度今日的收成，是百度持久主义布局的必然回报，也是首创人李彦宏对AI逻辑、技术蹊径、产业节拍的精准判断持续应验的了局。。

当市场狂热追赶短期热点时，李彦宏的几次关键判断，如今看来均已成为行业共识，并正在被百度自身的发展蹊径所验证。。

好比押注全栈自研，回绝“造不如买”。。当业界普遍选取英伟达的成熟规划时，百度忍受着巨大的投入压力，对峙自研昆仑芯与飞桨框架。。这一“笨功夫”在今天年力严重的布景下，成为百度最安全的“保险”和最敏感的“兵器”。。

还有精准卡位“智能体”风口。。早在2024年，李彦宏就预言“智能体将是AI利用的最主流状态”。。如今，当行业起头追赶“Computer Use”和Agent概念时，百度的智能体矩阵已遍地着花，甚至领跑全球权威评测榜单。。

更难能可贵的是，百度始终对峙持久投入，穿越行业周期，回绝短期炒作。。近十年，百度累计研发投入超过1800亿元，始终维持收入20%以上的研发投入比例，这种“压强式、马拉松式”的研发投入，让百度能在AI技术的每一个关键节点维持竞争力。。

李彦宏在百度25周年全员信中暗示，百度始终相信技术创新才是主题竞争力，不遗余力地将最前沿的技术产品化、贸易化，让技术通过规；；貌锛壑怠夥菁崾，正是百度能在AI行业洗牌中站稳脚跟的关键。。

瞻望将来，百度股价的上涨或许只是一个起头。。即将到来的Create 2026大会，将成为观察百度价值重估的绝佳窗口。。大汇聚焦的AI Infra与Agent Infra两大主题突破，预示着百度将从“提供AI能力”向“界说AI基础设施尺度”迈进。。全新“芯云模体”战术的颁布，将进一步强化其全栈协同的设想空间。。

当市场终于看清，一个占有自主可控的顶级AI芯片、市场第一的AI云、国际一流的全模态大模型，以及正在发作式增长的智能体生态的公司，其价值绝不应被单一归类为“告白公司”或“云厂商”。。

随着AI驱动业务收入占据主导，市场的分析框架将彻底从“搜索+云”切换至“AI全栈生态”。。届时，百度将实现从市盈率估值向更能体现其增长潜力的SOTP甚至更远期自由现金流折现的估值跃迁。。

到此，我们开头提得那个问题也有了清澈的答案。。

在AI这场长跑中，百度用十年功夫证了然持久主义的价值。。它不是下一个风口上的玩家，而是那个从芯片、框架、模型到利用，亲手搭建起整个赛场的“架构师”。。

对于百度而言，这轮股价的上涨不是故事的终点，而是一个名为“价值重估”的全新周期的起点。。（完）