起源：：忽然领略了什么是“朝花夕拾”作者：： 吴旭火：：

欧伦电气股权集中，，，外销占比高，，，依赖代工业绩，，，毛利率低

文：：衡量财经iqhcj钻研员 钱芳香

编：：许辉

浙江欧伦电气股份有限公司（简称：：欧伦电气）拟在北交所上市，，，保荐机构为国联民生证券。公司拟向不特定合格投资者公开刊行股票不超过1900万股（含本数，，，不含超额配售选择权），，，或不超过2185万股（含本数，，，含超额配售选择权），，，且本次刊行后公家股东持股比例不低于公司刊行后股本总额的25%。公司拟投入召募资金7.54亿元，，，用于年产60万台除湿机及1.5万台空气源热泵项目
、、年产3万台空气源热泵项目
、、研发中心建设项目和补充流动资金项目。

夫妻控股欧伦电气近99%，，，理财分红计算超亿元，，，募资1.5亿元补流;外销收入占比力高，，，代工贡献占比一路攀升，，，毛利率低于同业；前五大客户变动大，，，实控人之子采购额归零，，，研发占比不及同业均值；应收账款余款陆续走高，，，存货周转率低。

夫妻控股近99%，，，理财分红计算超亿元，，，募资1.5亿元补流

公司前身欧伦有限成立于2009年12月14日，，，并于2022年10月20日整体调换为股份有限公司。公司于2024年10月16日在全国股转系统创新层挂牌并公开让渡。

截至招股书签署之日，，，陈先勇先生直接持有公司55.97%股份，，，通过欧井荆门间接持有公司2.75%的股份，，，且陈先勇为欧井荆门通常合资人并担任执行事务合资人，，，计算节制公司61.57%的股份，，，为公司的控股股东。汇报期内公司控股股东未产生变动。詹小英直接持有公司37.31%股份，，，陈先勇
、、詹小英直接和间接计算节制公司98.88%的股份，，，为公司的现实节制人。陈先勇
、、詹小英系夫妻关系。

汇报期各期末，，，公司钱币资金账面价值别离为3.039亿元
、、4.932亿元
、、6.533亿元和7.198亿元，，，重要由银行存款和其他钱币资金组成。公司买卖性金融资产账面价值别离为135.05万元
、、176.78万元
、、3,361.82万元和4,079.31万元，，，汇报期内公司买卖性金融资产余额较高重要系公司为提高资金使用效能购入银行理财。

衡量财经iqhcj把稳到，，，2025年5月，，，公司向整个股东每10股派发现金股利6元（含税），，，不送红股，，，不以公积金转增股本，，，共计派发现金股利3216万元。公司这次使用1.5亿元，，，用于补充流动资金项目。

外销收入占比力高，，，代工贡献占比一路攀升，，，毛利率低于同业

欧伦电气是一家萦绕环境调节设备发展研发
、、设计
、、制作
、、销售和服务一体化业务的综合性企业，，，主营产品蕴含除湿机
、、移动空调
、、车载冰箱及空气源热泵四大系列。2022年-2025年1-6月，，，公司交易收入别离为9.717亿元
、、12.318亿元
、、16.233亿元和12.423亿元，，，净利润别离为9166.87万元
、、1.418亿元
、、2.068亿元和1.493亿元。同比增速放缓显著，，，别离为55.16%
、、28.33%
、、9.05%
、、9.83%；归母净利润同比增速别离为72.59%
、、12.41%
、、-20.87%
、、2.13%。

2025年1-12月，，，公司实现交易收入20.365亿元，，，较上年同期增长25.46%，，，实现扣除异时时性损益后归属于母公司股东的净利润2.177亿元元，，，较上年同期增长6.44%。公司预计2026年度第一季度交易收入约为5.51亿元至6.09亿元，，，同比上升5.00%至15.66%；净利润约为6,000.00万元至6,600.00万元，，，同比上升3.04%至13.89%；归属于母公司所有者的扣除异时时性损益后的净利润约为5,700.00万元至6,300.00万元，，，同比上升2.04%至13.18%。

环境调节设备的需要与宏观经济颠簸以及居民可摆布收入息息有关。当前全球经济面对较大的不确定性，，，重要蓬勃经济体钱币政策收紧
、、新兴市场的债务问题严格
、、地缘政治大势严重，，，全球经济增长动力不休回落。若宏观经济局势下行，，，将导致企业营收下滑
、、居民可摆布收入降落，，，可能克制环境调节设备的需要，，，因而可能给公司经交易绩的持续增长带来负面影响。

汇报期内，，，欧伦电气重要产品蕴含除湿机
、、移动空调
、、车载冰箱
、、空气源热泵等，，，除湿机
、、移动空调
、、车载冰箱及空气源热泵产品的销售占比达到98.55%
、、97.91%
、、96.57%及98.10%，，，主交易务凸起。

2023年至2025年1-6月，，，公司主交易务收入别离同比增长26.99%
、、31.76%
、、38.68%，，，重要是移动空和谐除湿机销售量持续增长，，，同时公司推出车载冰箱和空气源热泵两大新兴产品并实现大幅增长。

2023年至2025年1-6月欧伦电气移动空调销售收入增幅别离为40.15%
、、20.90%
、、51.24%，，，移动空调行业出口量在2022年
、、2023年有所回落；公司除湿机销售收入增幅别离为12.40%
、、33.65%
、、4.27%，，，增长重要源于外销，，，欧洲市场增长较快，，，但2022年至2023年中国度用除湿机对欧洲市场出口量持续降落，，，2025年1-6月，，，境内除湿机销量为530.8万台，，，同比下滑11.4%，，，2025年4月至8月，，，中国境外家用除湿机月销量同比下滑。汇报期内，，，除湿机各类细分产品单价呈降落趋向，，，空气源热泵产品单价呈降落趋向。

汇报期内，，，欧伦电气境外收入别离为5.332亿元
、、6.957亿元
、、10.141亿元和7.462亿元，，，占各期交易收入比例别离为54.88%
、、56.47%
、、62.47%和60.07%。其中欧洲
、、北美
、、亚洲等地域是公司境外销售的重要区域。当前国际业务局势不爽朗，，，如将来国际业务政策进一步趋严，，，公司经交易绩将面对业务摩擦及全球供给链调整带来的风险。

汇报期内，，，欧伦电气ODM/OEM的销售收入占比别离为59.75%
、、71.64%
、、73.17%及80.11%，，，为重要的销售模式，，，该模式下客户重要为大型跨境电商企业和行业内或本地较为驰名的家电品牌企业，，，2023年及2024年，，，公司ODM/OEM的收入增长的金额别离为3.024亿元及3.045亿元，，，2025年1-6月，，，公司ODM/OEM收入维持增长态势。

汇报期内，，，欧伦电气综合毛利率别离为22.24%
、、24.17%
、、27.13%和24.86%，，，低于可比同业均值26.67%
、、29.72%
、、29.02%和29.21%。

欧伦电气综合毛利率持久低于可比同业均值，，，一大原因系公司源于ODM/OEM的收入占公司业绩的比例较大，，，相当比例的话语权并不在公司手中。

前五大客户变动大，，，实控人之子采购额归零，，，研发占比不及同业均值

汇报期内，，，欧伦电气ODM/OEM前五大客户排名改观较大。公司ODM/OEM业务前二名客户均为豪雅集团和孝感罗娃，，，其汇报期内的销售额有所颠簸。

BUBLUE系公司实控人陈先勇
、、詹小英之子陈骞节制的企业，，，汇报期内，，，BUBLUE向公司采购除湿机产品并在境外电商平台亚马逊进行销售。公司向BUBLUE销售商品的金额别离为3,228.64万元
、、242.88万元
、、43.69万元及0万元，，，占交易收入的比例别离为3.32%
、、0.20%
、、0.03%及0.00%，，，金额及占比逐年降落。实控人之子节制企业向公司采购商品，，，从三千多万的采购额忽然降低到二百多万到最后归零，，，其中的原因或许有更多可会商的处所。

汇报期内，，，欧伦电气向前五大供给商采购金额别离为2.095亿元
、、3.052亿元
、、4亿元和2.604亿元，，，占采购总额比例别离为36.09%
、、37.58%
、、33.39%和33.92%。

汇报期内，，，欧伦电气对咸巴中耀包装有限公司采购纸箱
、、纸底托等包材，，，采购额别离为476.29万元
、、1139.83万元
、、1711.13万元
、、960.01万元，，，该公司由实控人陈先勇侄子陈杰之表姨王军丽曾节制的企业。德耀包装成立于2021年8月26日，，，注册本钱为300万元，，，王军丽在2022年11月成为该公司股东，，，持股比例50%，，，陈杰持股比例30%，，，后者在2023年7月退股；2024年11月，，，王军丽
、、陈友明
、、王洪山均退股，，，退股前持股比例别离为50%
、、30%
、、20%。

此外咸宁靖邦科技有限公司亦注册于2021年9月17日，，，王军丽控股90%，，，咸巴中耀2023年已清空其60%股权。参保人数为1人-7人，，，公开工商资料显示，，，2023年其销售总额仅为579.49万元，，，其中欧伦电气一家就占了481.94万元，，，占比达83.17%。

汇报期内，，，欧伦电气研发用度金额别离为3,500.28万元
、、3,888.00万元
、、5.065.71万元和3,367.70万元，，，占交易收入比例别离为3.60%
、、3.16%
、、3.12%和2.71%，，，低于可比同业均值3.8%
、、4.37%
、、4.15%和3.82%。

应收账款余款陆续走高，，，存货周转率低

汇报期各期末，，，公司应收单据
、、应收账款及应收款子融资的计算账面价值别离为1.018亿元
、、1.38亿元
、、2.068亿元和3.683亿元，，，占各期末总资产比重别离为11.70%
、、11.55%
、、11.85%和18.61%，，，占比根基不变，，，金额呈上升趋向。汇报期各期末，，，欧伦电气单项计提坏账筹备的应收账款余额别离为2,209.48万元
、、2,214.89万元
、、2,958.72万元和2,943.41万元。

汇报期各期末，，，公司存货账面价值别离为1.857亿元
、、2.017亿元
、、3.505亿元及2.658亿元，，，占汇报期各期末总资产的比重别离为21.34%
、、16.88%
、、20.08%及13.43%。公司计提存货跌价筹备金额别离为732.35万元
、、952.33万元
、、1,567.73万元及1,812.02万元，，，存货跌价筹备计提比例别离为3.79%
、、4.51%
、、4.28%及6.38%。汇报期内，，，欧伦电气存货周转率别离为3.42次
、、4.62次
、、4.10次及5.74次，，，低于可比同业均值5.30次
、、5.80次
、、6.27次及6.23次。

欧伦电气存货周转率低于同业业可比公司均匀水平重要是产品结构
、、出产模式
、、出产规模等存在差距。一方面，，，公司的重要产品为除湿机及移动空调，，，占交易收入的比例超过85%，，，重要工序为组装及主题部件的克己，，，故重要原资料压缩机
、、电器元件
、、铜管及塑胶件等占采购总额较高，，，备货量也较大。相较于同业业可比公司多元化的结构，，，公司业务和产品聚焦，，，原资料周转较慢。另一方面，，，公司重要选取“以销定产”，，，辅以肯定的“备货式出产”的出产模式，，，库存商品规＝谥扑浇虾。公司第一
、、二季度为发货旺季，，，随着订单的增长以及部门外洋客户订单提前进行出产和备货的铺排，，，公司2024岁暮库存商品备货量大幅增长。

2025年5月29日，，，因欧伦电气存在出口货物价值币值申报不实的违法行为，，，中华人民共和国霍尔果斯海关对欧伦电气作出？钊嗣癖3,000元的行政处罚决定。

注册制下，，，IPO企业更应该正视信披质量，，，其经营指标能否满足上市要求，，，后续的可持续经营情况，，，行文有限，，，衡量财经iqhcj无法逐一指明，，，本文行文均来自负源，，，也仅为衡量财经iqhcj提醒利益有关方投资者更应关注的企业风险地点，，，不作全面的参照。