近日，，美股“七姐妹”陆续颁布了2026年第一季度财报。。美股“七姐妹”（Magnificent Seven）凭借在人为智能、、云推算、、消费电子等领域的绝对优势，，主导着美股市场的资金流向。。从最新一季的财报来看，，这七家总市值超过22万亿美元的巨无霸，，赢利逻辑和面对的处境在进一步分化。。第一梯队：算力霸主和云端赢家（英伟达、、谷歌）英伟达依然是AI时期最稳的“卖铲人”，，净利率高达63.1%，，单季净赚430亿美元。。其下一季度指引中明确不再蕴含中国数据中心的收入。。谷歌则是大模型跑通贸易化的典型，，云业务收入突破200亿美元，，利润率险些翻倍。。固然626亿美元的净利润里，，有一大半是靠投资SpaceX等公司赚的账面浮盈，，但主题业务的吸金能力依然很强。。第二梯队：陷入“烧钱焦虑”的巨头（微软、、亚马逊、、Meta）微软单季本钱支出达319亿美元，，Azure增速依然强劲，，AI年化收入突破370亿美元。。财报颁布当日，，微软与Open AI颁发实现独占合作：微软无需再向OpenAI支付收入分成，，OpenAI仍承诺2500亿美元的Azure采购。。这对微软利润率的影响，，要比及下季能力见分晓。。亚马逊和Meta的处境类似：主业（电商、、告白）掌管“输血”，，赚来的钱全砸向了AI基建，，压低了主题业务的利润率。。亚马逊单季本钱支出提高到442亿美元，，Meta也砸了198亿美元。。不外，，这两家的净利润都有水分：亚马逊靠投资Anthropic账面赚了168亿，，Meta则靠80亿税务优惠撑起了利润增速。。第三梯队：在硬件与AI间找平衡（苹果、、特斯拉）iPhone 17的超等换机周期，，加上大中华区增长28%，，让苹果扬眉吐气。。随着执掌苹果13年的Tim Cook颁发交棒给硬件掌管人John Ternus，，“库克时期”画上句号。。特斯拉的日子最难熬。。固然汽车毛利率回升到了近五个季度的高点，，但为了支持自动驾驶和算力基建，，本钱支出达250亿美元，，导致净利率降到2.2%。。在AI狂飙的2026年，，没有始终的安全区。。股价最能注明问题。。近一年涨幅最猛的是谷歌和英伟达，，这两家的净利率也是最高的；微软、、Meta别离涨了不到4%、、不到12%，，市场对“烧钱换将来”的耐心正在变少。。苹果靠业绩涨回了28%，，特斯拉则靠马斯克的故事维持着371倍的市盈率。。（策动/制图：金玙璠）