起源：：：名嘴：：：台美业务充斥美对台剥削与摧残作者：：： 刘淑岳：：：

AI的需要涌向基础设施，这家小公司在闷声卖水

做投资钻研久了，我发现真正花功夫的不是判断自身，而是判断之前那些反复的体力活：：：

把一家公司好几个季度的财报扒下来、洗濯、对齐，拉成一张表，才看得出收入增速是在加快还是放缓、毛利率有没有持续改善、用度是不是在往上走！！Ｕ庵只钗掖丝谈冀桓鳤I智能体去跑，不是问一句答一句的谈天机械人，而是能替我把一整件事干完的那种！！

用得多了，天然也起头注意市面上的这类工具，EasyClaw就是我用着比力顺手的一个，整合的skills挺全，迭代也勤；；；用它干活有点像支使一个实习生，交代一句，它自己去把活办了！！：：：罄床虐盐鹊，做它的是猎豹，就是那家靠工具软件起身的老牌科技公司！！

把有门槛的技术做成通常人也能用的器材，正本就是猎豹的老本事！！Ｕ饧夜驹赑C和移动两个时期都干过，那几款工具软件都做到过全球数亿用户！！９臼状慈烁凳⒆约河质茿I圈的顶流网红之一，让通常人用上AI这套话，他这些年也没少讲！！

用顺手之后，我顺带把猎豹此刻的生意整个翻了一遍，才发现它在AI上铺开的新业务，大多是冲着企业去的！！２⑶移渲幸豢，刚好踩在这一两年AI圈最大的一个变动上：：：各人关切的，已经从比谁的模型强，慢慢转到这些需要最后会落到哪儿！！６鳤I提供算力的各类基础设施，正是现阶段本钱市场和行业内都公认的热点！！

而基础设施这件事，对小我和对企业齐满是两个量级！！Ｎ易约旱鞲瞿Ｐ徒涌，就像在家做顿饭，买点菜、开仗就行；；；可企业要的是开餐厅，备货、规！⑼闭泻粢晃葑涌腿，样样都得跟上，挪用量比小我大上好几个数量级！！Ｒ钦饧移笠祷瓜氚焉庾龅酵庋，麻烦就更多了：：：它得同时接入外洋好几家大模型，在AWS、Google Cloud这些外洋云上铺开部署，还得应酬数据合规、节点选择、多家模型比价这些琐事，自己多半既没团队去搭，也不熟蹊径！！

猎豹做的就是这个接入的口子！！Ｋ煜碌木墼埔丫茿WS和Google Cloud的金牌合作同伴，帮出海企业把外洋的云算力接通；；；EasyRouter则帮企业用一个入口接进多家主流大模型，省去一家家对接的麻烦，跨境挪用的综合成本也压得更低！！Ａ娇楹掀鹄，就是帮中国出海企业接入全球AI基础设施的一站式入口！！

猎豹自己不砸钱去建基础设施，赚的是帮人接通这道环节的服务费，轻资产、不用重投入！！Ｕ獠ˋI需要往基础设施涌的时辰，它做的就是卖水人那门生意！！

从数据上看，从前一年猎豹的经营情况显著好转！！2025财年，公司营收11.5亿元，同比增长42.6%；；；毛利率也早年一年的67.6%提到72.5%！！＠蠓矫，按经调整后的口径，整年经投机润头一回转正，做到1420万元，而2024年还亏着2.3亿元！！５タ2025Q4，营收3.1亿元、同比增长30.3%，环比也涨了7.5%，单季经调整后的经投机润就有1550万元！！

把它的业务放开，其实是两块！！Ｒ豢槭抢媳拘械幕チ，告白加会员订阅，2025财年占总营收的53.5%，经投机润率从上一年的12.1%提到18.7%，是稳稳赢利的现金牛，也正是这块在养着它对AI的投入！！

另一块是AI，其中机械人跑得最扎实，2025年Q4占到总营收的18.9%，单季同比涨了93.6%！！Ｋ龅氖欠务机械人那一类，商用场景里接待、送物的活；；；去年还花约9950万元收了机械臂公司UFACTORY，拿下控股，把硬件这条补齐，面向小我这边也在试做智能轮椅这样的新产品！！Ｔ偌由螦I智能体、刚说的基础设施接入，还有多年攒下、尤其在出海中企里铺开的全球中小客户网络！！I及有关业务的占比，已经从上一年的35.9%升到46.5%，四时度更是达到49.5%！！

在美股那些中小市值的中国公司里，能同时做机械人、又有一款面向小我的智能体、还帮企业接全球AI基础设施的，正本就没几家！！

可市场给猎豹的定价系统，还停在旧的时期！！Ｑ巯鹿竟杉4.1美元，总市值1.3亿美元；；；而它账上截至2025年底的现金就有2.15亿美元，比整个市值还逾越一大截，就算把那点有息负债扣干净，净现金也还有2.1亿美元！！０颜獠棵畔纸鹋俚，有一大堆的生意估值险些没有体现：：：既有互联网这块现金牛，又有机械人、智能体、基础设施接入这些还在长的新业务！！

市场为什么敢这么定价？？？其实也不难理解：：：一个市值1.3亿美元的中概小盘股，没几家机构愿意花精力盯它，无数人对它的印象压根没更新过！！８魅苏褹I智能体、找基础设施的故事，习惯往大厂看，很难想到一家这么小的公司手里也攒着这些！！

还有个容易被忽略的法规：：：这家公司最近几个季度，每到财报颁布之前，市场感情往往会先动一动！！４丝逃终米叩较乱环莶票ò洳嫉拇翱谇！！

但我想说的不是这波感情会对股价有多大的带头力，EasyClaw和EasyRouter这两个新器材，眼下还不知晓贸易化的进度若何，猎豹现阶段的估值也轮不到靠它们来撑；；；但这两样器材真实摆在那儿，还在不休更新，公司没停在原地！！Ｖ皇鞘谐∶惶⒁，对它的印象还停在好多年前，就像我自己对猎豹的第一印象，也是那些在电脑上、手机里帮我处置杂事的工具！！

转型在走，账上现金又比整个市值还高，这些摆在一块儿看，它此刻便宜的原因其实很单一：：：不是生意差，是没人重新意识它！！Ｏ乱环莶票ㄔ趺囱，过几天就有答案；；；在那之前，这家公司至少值得放进观察名单里盯一盯！！

申明：：：本文仅用于学习和互换，不组成投资建议！！