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昨日官方颁布最新行业成就IPO观察｜天然堂再战港股
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本月行业汇报公开重要成就IPO观察｜天然堂再战港股
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售后服务上门服务电话，智能分配单据
：IPO观察｜天然堂再战港股
：主品牌营收贡献超95%，近六成收入砸进营销

红星本钱局4月6日新闻，近日，天然堂全球控股有限公司（以下简称“天然堂”）再次向港交所递交招股书。此前，其首发申请因满六个月未实现聆讯上市转为失效。

凭据天然堂最新递交的招股书，2023年至2025年，该公司营收维持增长态势，但净利润出现颠簸状态。主品牌天然堂对营收的贡献率不变在95%以上，珀芙研、、、美素等分歧细分领域的其他品牌占比力小。

与此同时，营销和研发之间存在投入落差也引发外界关注。天然堂销售及营销成本逐年上涨，营收占比近六成，但研发开支占营收比例则维持在2%的水平。

在分析人士看来，"重营销轻研发"的蹊径依赖会减弱持久产品力，当平台算法盈利消退、、、获客成本飙升，高营销投入将直接侵蚀利润。

二度递表港交所

超九成收入依赖主品牌

近日，天然堂向港交所主板二次递交上市申请，并更新招股书。

3月29日，天然堂首发申请曾因满六个月未实现聆讯上市，申请资料状态调换为失效。彼时，天然堂有关掌管人回应媒体称，后续会重新递交上市申请表。

凭据天然堂最新递交的招股书，2023年至2025年，该公司营收维持增长，从44.42亿元、、、46.01亿元增至53.18亿元；；；净利润则出现颠簸态势，别离为3.02亿元、、、1.9亿元、、、3.51亿元。

图片起源
：天然堂招股书截图

以2024年零售额计，天然堂是中国第三大国货化妆品集团，市场份额为1.7%。不外，与珀莱雅（603605.SH）、、、上美股份（02145.HK）相比尚有肯定差距，2024年，珀莱雅营收突破百亿元，上美股份营收规模已达68亿元，2025年进一步增至92亿元。

从营收贡献来看，天然堂同名主品牌天然堂占营收比重维持在95%以上，2023年至2025年，占比别离为95.9%、、、95.4%及95.3%，珀芙研、、、美素、、、春夏及己出，覆盖分歧细分领域的其他品牌，营收占比依然较小。

对比珀莱雅、、、上美股份来看，天然堂主品牌占比过高，红星本钱局梳理发现，珀莱雅主品牌珀莱雅、、、上美股份主品牌韩束营收占比在80%左右。

福建华策品牌定位征询首创人詹军豪暗示，天然堂近年营收稳步增长，2025年更是突破53亿元大关，净利润在颠簸后大幅回升，显示出较强的市场韧性与规模效应。主品牌天然堂营收占比超95%，有利于品牌心智极强，资源投放聚焦，能形成极强的规；；；こ呛，但对单一主品牌过度依赖意味着抗风险能力较弱，一旦主品牌遭逢口碑；；；蚱防嘀芷谙滦，若不足第二增长曲线支持，极易对业绩产生较大影响。

营销用度率近六成

研发投入占比仅2%

据相识，天然堂成立于2001年，产品涵盖护肤品、、、彩妆品、、、面膜、、、男士、、、小我护理品，“你正本就很美”成为该品牌深刻人心的告白语。

近年来，天然堂销售及营销成本出现上升趋向，且占比力高，2023年至2025年，别离为24.06亿元、、、27.17亿元、、、30.44亿元，占营收的比例别离为54.2%、、、59%和57.2%，与同业业相比，处于偏高水平。

对于销售及营销成本上涨原因，天然堂诠释称，重要是由于加强数字营销、、、KOL直播、、、户外告白支出等产品和品牌的营销活动，导致营销及推广开支增长。

在营销及推广开支中，天然堂告白开支占比力高，由2023年的11.62亿元增至2025年的16.64亿元，占销售及营销成本的比例从48.3%升至54.7%。告白开支涵盖明星代言，红星本钱局把稳到，近年来，天然堂不休向年轻化挨近，约请龚俊、、、；；；、、、周翊然等明星担任品牌代言人、、、品牌大使或青春代言人。

相较于营销投入，天然堂研发开支则相对较低，2023年至2025年，研发开支占营收比例则维持在2%的水平，别离为9382.2万元、、、9121.2万元、、、1.06亿元。

詹军豪指出，近六成的营销费率虽切合美妆行业“重营销”的普遍法规，但天然堂的研发投入仅维持在2%左右，这种显著的“轻研发、、、重营销”结构与行业向“科技美妆”转型的趋向背道而驰。在流量成本高企的布景下，过度依赖营销驱动会不休摊薄毛利，导致品牌陷入买量陷阱。

中国企业本钱联盟副理事长柏文喜也暗示，"重营销轻研发"的蹊径依赖会减弱持久产品力，当平台算法盈利消退、、、获客成本飙升，高营销投入将直接侵蚀利润。

红星新闻记者 俞瑶 李海颜

编纂 肖子琦

审核 何先菊

昨日官方传递传递新政策IPO观察｜天然堂再战港股
：主品牌营收贡献超95%，近六成收入砸进营销

红星本钱局4月6日新闻，近日，天然堂全球控股有限公司（以下简称“天然堂”）再次向港交所递交招股书。此前，其首发申请因满六个月未实现聆讯上市转为失效。

凭据天然堂最新递交的招股书，2023年至2025年，该公司营收维持增长态势，但净利润出现颠簸状态。主品牌天然堂对营收的贡献率不变在95%以上，珀芙研、、、美素等分歧细分领域的其他品牌占比力小。

与此同时，营销和研发之间存在投入落差也引发外界关注。天然堂销售及营销成本逐年上涨，营收占比近六成，但研发开支占营收比例则维持在2%的水平。

在分析人士看来，"重营销轻研发"的蹊径依赖会减弱持久产品力，当平台算法盈利消退、、、获客成本飙升，高营销投入将直接侵蚀利润。

二度递表港交所

超九成收入依赖主品牌

近日，天然堂向港交所主板二次递交上市申请，并更新招股书。

3月29日，天然堂首发申请曾因满六个月未实现聆讯上市，申请资料状态调换为失效。彼时，天然堂有关掌管人回应媒体称，后续会重新递交上市申请表。

凭据天然堂最新递交的招股书，2023年至2025年，该公司营收维持增长，从44.42亿元、、、46.01亿元增至53.18亿元；；；净利润则出现颠簸态势，别离为3.02亿元、、、1.9亿元、、、3.51亿元。

图片起源
：天然堂招股书截图

以2024年零售额计，天然堂是中国第三大国货化妆品集团，市场份额为1.7%。不外，与珀莱雅（603605.SH）、、、上美股份（02145.HK）相比尚有肯定差距，2024年，珀莱雅营收突破百亿元，上美股份营收规模已达68亿元，2025年进一步增至92亿元。

从营收贡献来看，天然堂同名主品牌天然堂占营收比重维持在95%以上，2023年至2025年，占比别离为95.9%、、、95.4%及95.3%，珀芙研、、、美素、、、春夏及己出，覆盖分歧细分领域的其他品牌，营收占比依然较小。

对比珀莱雅、、、上美股份来看，天然堂主品牌占比过高，红星本钱局梳理发现，珀莱雅主品牌珀莱雅、、、上美股份主品牌韩束营收占比在80%左右。

福建华策品牌定位征询首创人詹军豪暗示，天然堂近年营收稳步增长，2025年更是突破53亿元大关，净利润在颠簸后大幅回升，显示出较强的市场韧性与规模效应。主品牌天然堂营收占比超95%，有利于品牌心智极强，资源投放聚焦，能形成极强的规；；；こ呛，但对单一主品牌过度依赖意味着抗风险能力较弱，一旦主品牌遭逢口碑；；；蚱防嘀芷谙滦，若不足第二增长曲线支持，极易对业绩产生较大影响。

营销用度率近六成

研发投入占比仅2%

据相识，天然堂成立于2001年，产品涵盖护肤品、、、彩妆品、、、面膜、、、男士、、、小我护理品，“你正本就很美”成为该品牌深刻人心的告白语。

近年来，天然堂销售及营销成本出现上升趋向，且占比力高，2023年至2025年，别离为24.06亿元、、、27.17亿元、、、30.44亿元，占营收的比例别离为54.2%、、、59%和57.2%，与同业业相比，处于偏高水平。

对于销售及营销成本上涨原因，天然堂诠释称，重要是由于加强数字营销、、、KOL直播、、、户外告白支出等产品和品牌的营销活动，导致营销及推广开支增长。

在营销及推广开支中，天然堂告白开支占比力高，由2023年的11.62亿元增至2025年的16.64亿元，占销售及营销成本的比例从48.3%升至54.7%。告白开支涵盖明星代言，红星本钱局把稳到，近年来，天然堂不休向年轻化挨近，约请龚俊、、、；；；、、、周翊然等明星担任品牌代言人、、、品牌大使或青春代言人。

相较于营销投入，天然堂研发开支则相对较低，2023年至2025年，研发开支占营收比例则维持在2%的水平，别离为9382.2万元、、、9121.2万元、、、1.06亿元。

詹军豪指出，近六成的营销费率虽切合美妆行业“重营销”的普遍法规，但天然堂的研发投入仅维持在2%左右，这种显著的“轻研发、、、重营销”结构与行业向“科技美妆”转型的趋向背道而驰。在流量成本高企的布景下，过度依赖营销驱动会不休摊薄毛利，导致品牌陷入买量陷阱。

中国企业本钱联盟副理事长柏文喜也暗示，"重营销轻研发"的蹊径依赖会减弱持久产品力，当平台算法盈利消退、、、获客成本飙升，高营销投入将直接侵蚀利润。

红星新闻记者 俞瑶 李海颜

编纂 肖子琦

审核 何先菊

截至目前，拉萨尚未颁布一季度具体工业数据，不外，拉萨市统计局在分析中坦陈，一季度，拉萨规模以上工业经济在从前两年高基数基础上，叠加房地产下行影响，今年稳增长压力加大
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