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本周官方颁布最新钻研成就牙膏界的「泡泡玛特」，，要IPO了，，很欣喜为您解答这个问题，，让我来帮您具体注明一下:官方服务专线，，支持多品牌报修

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今日行业协会颁布行业动态牙膏界的「泡泡玛特」，，要IPO了，，很欣喜为您解答这个问题，，让我来帮您具体注明一下:售后服务维修中心电话，，支持多渠道服务

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售后服务上门服务电话，，智能分配单据：牙膏界的「泡泡玛特」，，要IPO了

「主题提醒」“流量换增长”模式一旦被仿照，，“网红”牙膏的故事该怎么讲？？？

作者 | 陈法善

编纂 | 刘杨

一支不起眼的牙膏，，干到70%毛利率，，跟泡泡玛特一样赢利？？？

八年前，，丽江小阔科技股份有限公司成立，，靠直播、、网红带货、、种草，，做火了网红牙膏品牌“参半”，，于近期提交IPO招股书，，打算登陆港股。。。

牙膏是一个高频刚需、、低客单价的行业，，市场规模不算大，，但挤满了高露洁、、佳洁士、、中华、、云南白药、、好来、、冷酸灵等国民品牌。。。它们终年占据商场货架的C位，，新锐品牌想要破局，，硬挤线下并不是冷启动的好法子。。。

小阔科技用“卖10元牙膏拿6元做营销”的方式撕开了线上突破口。。。然而，，这种高营销用度、、低研发投入的打法，，并未构筑起真正的主题壁垒，，容易成为被仿照的对象，，甚至可能演变为击中自己的流量回旋镖。。。当营销盈利的潮水退去，，小阔科技术否守住既有市场份额，，成为外界关注的焦点。。。

本钱市场从来不缺“网红”的故事，，新锐品牌携流量冲击IPO，，能否回覆外界关于其“流量换销量”“重营销轻研发”的质疑，，才是真正的考验。。。

1、、轻资产的网红牙膏

走进超市，，你能买到的牙膏牌子，，跟10年前，，甚至20年前有什么两样吗？？？

这是一个典型的“小而分散”市场，，2025年，，零售额前四的口腔护理产品集团的市占率别离为11.8%、、6.7%、、6.5%和5.2%。。。主流品牌间价值重叠，，口味、、功效包头小异，，决定消费者买谁的，，往往不是忠诚度，，而是差几毛钱的优惠。。。行业格局持久固化，，加上低客单价，，导致牙膏行业的增速和迭代较为缓慢。。。

2020-2025年，，中国口腔护理产品年零售额的复合增长率仅为2.9%。。。其中，，蕴含牙膏、、牙刷在内的基础口腔护理产品，，2025年的销售额约为674.6亿元。。。

在这样的布景下，，若是按传统的商超打法，，在高露洁、、佳洁士、、云南白药、、好来等巨头前，，其他牙膏品牌很难占到便宜。。。就在3月29日，，两面针颁布布告，，称控股股东正谋划股份让渡，，或导致公司节制权调换。。。2025年，，这家占有85年汗青的“牙膏第一股”净利润仅为985万元，，同比下滑近九成。。。

小阔科技的破局思路，，是全力布局线上。。。招股书显示，，2023-2025年，，小阔科技的线上渠道销售额占比别离为94.5%、、88.1%和80.3%。。。网红“一栗小莎子”就曾屡次带货参半牙膏。。。起初，，一栗小莎子打造的是颜值IP，，粉丝数破千万，，但并不善于带货。。。而参半在线上渠道选取“打折促销+送小样”的方式，，既拉低了用户动手门槛，，也给了达人更大操作空间。。。这种“以价换量”的战术，，让参半在抖音、、小红书等新兴渠道迅速起量。。。

2023-2025年，，小阔科技的营收从约11亿元升至25亿元，，年复合增长率达51%。。。同期，，毛利从7.9亿元增长至18亿元，，毛利率维持在70%左右，，远超同业。。。同期，，两面针的毛利率不到17%。。。

超高的毛利率，，与小阔科技选取OEM轻资产模式亲昵有关。。。这种模式下，，小阔科技将出产环节外包给代工厂，，自身专一于品牌运营与渠道建设，，无需承担重资产投入与产能颠簸风险，，但随之而来的，，是品控风险的放大。。。在黑猫投诉平台上，，关于参半“牙膏有异物”“牙线没塑封”等问题的投诉不在少数。。。

从品类结构看，，基础口腔护理产品仍是小阔科技的绝对支柱，，其销售额占比从2023年的86.8%进一步提升至2025年的92.9%，，而专业及美容口腔护理品类的收入占比持续萎缩。。。这批注，，小阔科技高度依赖单一品类，，尚未形成有效的第二增长曲线，，业绩阐发与口腔护理赛道景气宇、、投流力度高度绑定。。。

随着行业低增速持续，，加上行业竞争白热化，，意味着其将来增长空间存在显著天花板。。。

2、、失衡的用度开支

“牙好，，胃口就好，，身段倍儿棒，，吃嘛嘛香！！”“冷热酸甜，，想吃就吃！！”在电视告白的黄金时期，，经典的牙膏告白台词成了一代人的“回顾杀”。。。

与“前辈”依赖电视告白分歧，，参半牙膏的发展与网红带货、、网络种草高度绑定。。。在抖音、、小红书等平台搜索“参半”，，出现大量网红、、素人的种草内容。。。这类博主粉丝量不用很高，，通过好物分享、、功效测评等生涯化内容，，潜移默化地对用户进行种草。。。

一位网络营销人士对《豹变》暗示，，这类品牌偏好风格年轻、、颜值高、、内容调性符合的博主，，单条报价约在1000-2000元区间。。。

2023-2025年，，前五大KOL、、KOC带货金额仅占小阔科技总零售额的3.5%、、7.6%及3.5%。。。这批注，，参半牙膏并不依赖单一头部主播带货，，而是通过“广撒网”的方式，，在短视频、、种草平台宽泛触达指标客群。。。

与此同时，，小阔科技的销售及分销开支也水涨船高。。。2023-2025年，，该项开支别离达6.85亿元、、8.35亿元和15.34亿元，，均占昔时营收的六成以上，，三年累计“烧掉”超30亿元。。。这意味着，，消费者每花10元钱采办一支“网红同款”牙膏，，就有超6元花在了营销上。。。2025年，，小阔科技前五大供给商中，，有三家都属于营销服务商。。。

高企的营销用度利弊明显。。。一方面，，这做大了公司营收，，近年来51%的年均复合增长率高于行业均匀水平。。。另一方面，，也牵累了公司盈利阐发，，2023-2025年净利润别离为4160万元、、3420万元和-1830万元，，净利润率别离为4.9%、、4.8%和6.2%，，与高毛利形成了鲜明反差。。。

跟营销“烧钱”形成对比的，，是小阔科技在研发上的“勒紧裤腰带”。。。2025年，，小阔科技的产品开发用度仅为810万元，，约为营销开支的0.53%。。。

在营销告白中，，参半重点凸起了牙膏美白、、气味、、口感等卖点，，但有关主题技术似乎并不把握在小阔科技手中。。。企查查显示，，小阔科技名下有50项专利信息，，不外其中仅有一项祛除口腔烟味的发现专利，，其他多为外观设计专利。。。

小阔科技的专利多为外观专利

发现专利的缺失，，造成了产品功效与宣传之间的落差，，并引发争议。。。除了被一些用户在黑猫平台上吐槽外，，小阔科技屡次因虚伪告白问题被丽江市监局处罚。。。

例如，，企业预警通的信息显示，，小阔科技在其经营的天猫网店参半旗舰店销售“oralshark西柚味漱口水”和“参半益生菌漱口水”产品时，，使用“杀菌消炎”等告白用语，，但无法提供证据证明上述用语的真实性，，组成颁布虚伪告白的违法行为而被罚3000元。。。

3、、线下的贴身肉搏

流量与营销是把双刃剑，，参半在做大的同时，，正面对来自传统牙膏巨头的回击。。。

近年来，，云南白药牙膏的线上渠道增速远高于线下，，2025年其以牙膏为主的“健康品板块”线上销量同比增长27%；推出子品牌“白小郎”，，主打年轻化设计和果味系列。。。与此同时，，高露洁、、好来、、冷酸灵等通过加大直播和种草投入、、推出新品等方式，，重构品牌形象。。。这些品牌占有参半难以比力的供给链纵深、、线下网点覆盖与用户心智沉淀，，一旦实现渠道转型，，将对新锐品牌形成显著的挤压。。。

参半在招股书中亦坦承：“我们面对来自国内及国际口腔护理产品公司、、新兴消费品牌及其他市场参加者的竞争，，其中部门公司可能占有比我们更高的品牌驰名度、、更宽泛的产品组合、、更悠久的经营汗青，，以及更壮大的财政、、营销、、供给链及渠道资源。。！！

为了扭转线上“一条腿走路”的情况，，小阔科技近年来亦加强线下渠道铺设。。。目前，，行业整体的线上：线下销售比例约为40%：60%，，小阔科技的比例为50%：50%。。。但从渠道绝对量看，，跟传统巨头仍有差距。。。

凭据佛若斯特沙利文的统计，，主流口腔护理产品集团覆盖了全国150万个线下网点，，而小阔仅进驻了11万个。。。

《豹变》在浙江荆州多家超市走访看到，，参半牙膏主销产品售价集中在二三十元区间，，定价高于佳洁士、、好来等传统品牌10-20元的主流价值带，，与云南白药、、舒克等中高端产品线靠近。。。挤到线下的统一个货架上，，意味着参半要跟高露洁、、云南白药、、好来等主流品牌贴身肉搏。。。

但大型商超、、方便店等传统线下渠道的增长盈利已经显著放缓，，品牌必要从仓储会员店、、潮水美妆集中店、、折扣店等寻找新的增长点。。。而这并不像线上投流那样能够急剧起量，，有赖于成熟的地推团队、、经销网络与供给链底座。。。

当参半忙着下沉到线下货架时，，其基于包装设计、、概念营销与达人背书的打法，，正被同业复制。。。Usmile、、BOP等新锐品牌同样以OEM代工、、线上种草、、直播收割的蹊径急剧崛起，，产品状态、、定价战术甚至视觉风格高度趋同。。。

参半、、BOP、、Usmile牙膏外包装

从招股书看，，小阔科技有更陡的增长曲线，，但几款爆款还难以颠覆云南白药、、高露洁等国民品牌持久堆集的用户信赖。。。本钱市场不缺短期的“网红”故事，，面对仿照的后来者，，“流量换增长”“重营销、、轻研发”的打法能否成为主题竞争力，，仍是小阔亟须回覆的问题。。。

近日监管部门颁布重要传递牙膏界的「泡泡玛特」，，要IPO了

「主题提醒」“流量换增长”模式一旦被仿照，，“网红”牙膏的故事该怎么讲？？？

作者 | 陈法善

编纂 | 刘杨

一支不起眼的牙膏，，干到70%毛利率，，跟泡泡玛特一样赢利？？？

八年前，，丽江小阔科技股份有限公司成立，，靠直播、、网红带货、、种草，，做火了网红牙膏品牌“参半”，，于近期提交IPO招股书，，打算登陆港股。。。

牙膏是一个高频刚需、、低客单价的行业，，市场规模不算大，，但挤满了高露洁、、佳洁士、、中华、、云南白药、、好来、、冷酸灵等国民品牌。。。它们终年占据商场货架的C位，，新锐品牌想要破局，，硬挤线下并不是冷启动的好法子。。。

小阔科技用“卖10元牙膏拿6元做营销”的方式撕开了线上突破口。。。然而，，这种高营销用度、、低研发投入的打法，，并未构筑起真正的主题壁垒，，容易成为被仿照的对象，，甚至可能演变为击中自己的流量回旋镖。。。当营销盈利的潮水退去，，小阔科技术否守住既有市场份额，，成为外界关注的焦点。。。

本钱市场从来不缺“网红”的故事，，新锐品牌携流量冲击IPO，，能否回覆外界关于其“流量换销量”“重营销轻研发”的质疑，，才是真正的考验。。。

1、、轻资产的网红牙膏

走进超市，，你能买到的牙膏牌子，，跟10年前，，甚至20年前有什么两样吗？？？

这是一个典型的“小而分散”市场，，2025年，，零售额前四的口腔护理产品集团的市占率别离为11.8%、、6.7%、、6.5%和5.2%。。。主流品牌间价值重叠，，口味、、功效包头小异，，决定消费者买谁的，，往往不是忠诚度，，而是差几毛钱的优惠。。。行业格局持久固化，，加上低客单价，，导致牙膏行业的增速和迭代较为缓慢。。。

2020-2025年，，中国口腔护理产品年零售额的复合增长率仅为2.9%。。。其中，，蕴含牙膏、、牙刷在内的基础口腔护理产品，，2025年的销售额约为674.6亿元。。。

在这样的布景下，，若是按传统的商超打法，，在高露洁、、佳洁士、、云南白药、、好来等巨头前，，其他牙膏品牌很难占到便宜。。。就在3月29日，，两面针颁布布告，，称控股股东正谋划股份让渡，，或导致公司节制权调换。。。2025年，，这家占有85年汗青的“牙膏第一股”净利润仅为985万元，，同比下滑近九成。。。

小阔科技的破局思路，，是全力布局线上。。。招股书显示，，2023-2025年，，小阔科技的线上渠道销售额占比别离为94.5%、、88.1%和80.3%。。。网红“一栗小莎子”就曾屡次带货参半牙膏。。。起初，，一栗小莎子打造的是颜值IP，，粉丝数破千万，，但并不善于带货。。。而参半在线上渠道选取“打折促销+送小样”的方式，，既拉低了用户动手门槛，，也给了达人更大操作空间。。。这种“以价换量”的战术，，让参半在抖音、、小红书等新兴渠道迅速起量。。。

2023-2025年，，小阔科技的营收从约11亿元升至25亿元，，年复合增长率达51%。。。同期，，毛利从7.9亿元增长至18亿元，，毛利率维持在70%左右，，远超同业。。。同期，，两面针的毛利率不到17%。。。

超高的毛利率，，与小阔科技选取OEM轻资产模式亲昵有关。。。这种模式下，，小阔科技将出产环节外包给代工厂，，自身专一于品牌运营与渠道建设，，无需承担重资产投入与产能颠簸风险，，但随之而来的，，是品控风险的放大。。。在黑猫投诉平台上，，关于参半“牙膏有异物”“牙线没塑封”等问题的投诉不在少数。。。

从品类结构看，，基础口腔护理产品仍是小阔科技的绝对支柱，，其销售额占比从2023年的86.8%进一步提升至2025年的92.9%，，而专业及美容口腔护理品类的收入占比持续萎缩。。。这批注，，小阔科技高度依赖单一品类，，尚未形成有效的第二增长曲线，，业绩阐发与口腔护理赛道景气宇、、投流力度高度绑定。。。

随着行业低增速持续，，加上行业竞争白热化，，意味着其将来增长空间存在显著天花板。。。

2、、失衡的用度开支

“牙好，，胃口就好，，身段倍儿棒，，吃嘛嘛香！！”“冷热酸甜，，想吃就吃！！”在电视告白的黄金时期，，经典的牙膏告白台词成了一代人的“回顾杀”。。。

与“前辈”依赖电视告白分歧，，参半牙膏的发展与网红带货、、网络种草高度绑定。。。在抖音、、小红书等平台搜索“参半”，，出现大量网红、、素人的种草内容。。。这类博主粉丝量不用很高，，通过好物分享、、功效测评等生涯化内容，，潜移默化地对用户进行种草。。。

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2023-2025年，，前五大KOL、、KOC带货金额仅占小阔科技总零售额的3.5%、、7.6%及3.5%。。。这批注，，参半牙膏并不依赖单一头部主播带货，，而是通过“广撒网”的方式，，在短视频、、种草平台宽泛触达指标客群。。。

与此同时，，小阔科技的销售及分销开支也水涨船高。。。2023-2025年，，该项开支别离达6.85亿元、、8.35亿元和15.34亿元，，均占昔时营收的六成以上，，三年累计“烧掉”超30亿元。。。这意味着，，消费者每花10元钱采办一支“网红同款”牙膏，，就有超6元花在了营销上。。。2025年，，小阔科技前五大供给商中，，有三家都属于营销服务商。。。

高企的营销用度利弊明显。。。一方面，，这做大了公司营收，，近年来51%的年均复合增长率高于行业均匀水平。。。另一方面，，也牵累了公司盈利阐发，，2023-2025年净利润别离为4160万元、、3420万元和-1830万元，，净利润率别离为4.9%、、4.8%和6.2%，，与高毛利形成了鲜明反差。。。

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在营销告白中，，参半重点凸起了牙膏美白、、气味、、口感等卖点，，但有关主题技术似乎并不把握在小阔科技手中。。。企查查显示，，小阔科技名下有50项专利信息，，不外其中仅有一项祛除口腔烟味的发现专利，，其他多为外观设计专利。。。

小阔科技的专利多为外观专利

发现专利的缺失，，造成了产品功效与宣传之间的落差，，并引发争议。。。除了被一些用户在黑猫平台上吐槽外，，小阔科技屡次因虚伪告白问题被丽江市监局处罚。。。

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3、、线下的贴身肉搏

流量与营销是把双刃剑，，参半在做大的同时，，正面对来自传统牙膏巨头的回击。。。

近年来，，云南白药牙膏的线上渠道增速远高于线下，，2025年其以牙膏为主的“健康品板块”线上销量同比增长27%；推出子品牌“白小郎”，，主打年轻化设计和果味系列。。。与此同时，，高露洁、、好来、、冷酸灵等通过加大直播和种草投入、、推出新品等方式，，重构品牌形象。。。这些品牌占有参半难以比力的供给链纵深、、线下网点覆盖与用户心智沉淀，，一旦实现渠道转型，，将对新锐品牌形成显著的挤压。。。

参半在招股书中亦坦承：“我们面对来自国内及国际口腔护理产品公司、、新兴消费品牌及其他市场参加者的竞争，，其中部门公司可能占有比我们更高的品牌驰名度、、更宽泛的产品组合、、更悠久的经营汗青，，以及更壮大的财政、、营销、、供给链及渠道资源。。！！

为了扭转线上“一条腿走路”的情况，，小阔科技近年来亦加强线下渠道铺设。。。目前，，行业整体的线上：线下销售比例约为40%：60%，，小阔科技的比例为50%：50%。。。但从渠道绝对量看，，跟传统巨头仍有差距。。。

凭据佛若斯特沙利文的统计，，主流口腔护理产品集团覆盖了全国150万个线下网点，，而小阔仅进驻了11万个。。。

《豹变》在浙江荆州多家超市走访看到，，参半牙膏主销产品售价集中在二三十元区间，，定价高于佳洁士、、好来等传统品牌10-20元的主流价值带，，与云南白药、、舒克等中高端产品线靠近。。。挤到线下的统一个货架上，，意味着参半要跟高露洁、、云南白药、、好来等主流品牌贴身肉搏。。。

但大型商超、、方便店等传统线下渠道的增长盈利已经显著放缓，，品牌必要从仓储会员店、、潮水美妆集中店、、折扣店等寻找新的增长点。。。而这并不像线上投流那样能够急剧起量，，有赖于成熟的地推团队、、经销网络与供给链底座。。。

当参半忙着下沉到线下货架时，，其基于包装设计、、概念营销与达人背书的打法，，正被同业复制。。。Usmile、、BOP等新锐品牌同样以OEM代工、、线上种草、、直播收割的蹊径急剧崛起，，产品状态、、定价战术甚至视觉风格高度趋同。。。

参半、、BOP、、Usmile牙膏外包装

从招股书看，，小阔科技有更陡的增长曲线，，但几款爆款还难以颠覆云南白药、、高露洁等国民品牌持久堆集的用户信赖。。。本钱市场不缺短期的“网红”故事，，面对仿照的后来者，，“流量换增长”“重营销、、轻研发”的打法能否成为主题竞争力，，仍是小阔亟须回覆的问题。。。

还有人写道，，“我不相信白宫说的任何话，，不外他们一旦否定，，那就是另一回事了，，往往后来它们都能100%得到证实。。！！

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这算不算最全的省钱攻略？？？